先探週刊1640期
黃啟乙：Esprit大起大落的深思【文／黃啟乙】
當人民幣走向國際化的過程中，市場對人民幣的需求與日俱增，長期走升的趨勢不易有太大的改變。這一次新台幣又貶回三十元以下，對台灣的外銷產業應有匯兌收益。
思捷環球，也就是知名成衣品牌Esprit，公佈前一年度的獲利衰退九八％，只剩下七千九百萬元港幣，股價聞聲暴跌而下，一度來到八．一三元港幣，市值也剩下一○○億元港幣左右。回想在二○○七年，也就是在金融海嘯前，思捷環球的股價一度漲到一三三元港幣，市值接近二千億元港幣，如今市值縮水九五％以上，衰敗速度如此之快，出乎市場的意料之外。
Esprit的獲利降至七千九百萬港幣，幾乎退到十八年前，也就是一九九四年的水準，看在曾是Esprit董娘的林青霞眼中，應該有些特別的感觸。
思捷競爭力節節敗退
從思捷環球的大起與大落，帶給我們幾點啟示：
一、當創業的CEO淡出之後，如果沒有好的接捧者，公司的競爭力將出現危機。
其實近年來香港的品牌成衣同業表現不俗，從佐丹奴、德永佳、漢登、堡獅龍等，因受惠於中國市場，或者是香港本土市場，在股價、業績上皆有強勁的演出。
二、過去思捷環球曾享受了低估的人民幣，出口賺取高價的歐元，令該公司在匯率的優勢上，創造了極大的獲利空間。
新台幣兌人民幣貶值
但現在情勢逆轉，歐債危機中，歐元信用一再受到考驗，而人民幣則一再升值，在匯價上反而形成「雙殺」！
應該可以這樣來說，當人民幣一步又一步走向國際化的過程中，市場對人民幣的需求是與日俱增，令人民幣長期走升的趨勢，不易有太大的改變。這一次新台幣又貶回三十元以下，市場也期待第三季之後，對外銷產業應有匯兌收益。
但從另一個角度來看，其實現在台灣最大的出國就是中國，當人民幣持續走升，而新台幣在這段時間反而明顯貶值來看，收人民幣、賺人民幣的企業，也將成為重要的受惠者之一。
中國全力推動3G市場
如今，隨著新台幣的走貶，兌人民幣的匯價已貶到四．七四元，貶值了七．七％以上。因此，可以這樣來推論，第三季之後，賺人民幣的中國內需股，可望在此環境之下，創造出不同的收益。
以中國移動為例，八月份3G用戶增加二七二萬戶，合計已來到四○三二萬戶；中國聯通八月份3G用戶增加二○五萬戶，合計來到二七八六萬戶；中國電信八月份的3G用戶也增加了二○五萬戶，3G總用戶數也來到二五六一萬戶。中國這三大電信公司，單在八月份的3G用戶，就增加六八二萬戶，創下新高紀錄。
由此可以瞭解到，中國將進入3G手機用戶的高增長期，相關業者將因此受惠。首先看到中國移動、中國聯通，中國電信的股價，近期以來展現逆勢抗跌，甚至盤堅的力道。
聯強大賺人民幣
除此之外，聯強過去在中國主要是代理Nokia的手機，但這幾年以來，Nokia手機的市占率節節敗退，令聯強在中國的手機業務沒有太大的增長空間。
惟聯強已取得HTC、三星等手機的代理權，配合中國的三大電訊公司，也強推3G手機之下，或對聯強的業績出現新的局面。在金融海嘯之後，聯想的股價一度跌到一．三二元港幣，其後盤升而上，而現在仍在五元港幣上下；對應HP、戴爾、宏的股價，聯想的股價也開始反應在競爭力上的提升。在聯想日益壯大之下，聯強自今年開始，已成為聯想集團在中國的全國性通路商，因此隨著聯想的成長，聯強也開始感受到這一股熱力。
獲利將創新高
今年的情況又更上一層樓，上半年稅後純益跳升至三二．九億元，EPS達到二．一三元。其中，第二季的單季稅後純益來到十八．八六億元，成長率高達五二．四％，也同時創下歷史單季獲利的新高紀錄。
配合技術面來看，如果用七○元作一條橫軸來看，過去兩年以來，聯強的股價就在七○元上下調整了兩年之久，各條短、中、長期的移動平均線，也在七○元上方。因此，在基本面有新的轉機之下，聯想下一個階段往上盤堅的可能性，似大幅升高。尤其聯強在中國市場不斷發展之下，看到近期新台幣兌人民幣的匯價也出現明顯貶值，賺人民幣的收益將更高。
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