桃樂絲DoRis

個股報告－3556禾瑞亞
費用、所得稅提高，Q2不如預期：禾瑞亞為因應10號公報，半年報有部分庫存跌價損失的提列加上新增人員與辦公室租賃費用，導致費用成長，結算Q2營收1.8億元，毛利率則下降四個百分點至53.88%，稅後獲利為3500萬元，EPS為0.8元，不如預期。
Video產品線拖累，Q3持平：公司預期Q3觸控產品線營收將較Q2成長10~15％，不過因為Video產品線營收持續下滑，導致7、8月營收不如預期，研究部調降Q3營收為1.82億元，QoQ 持平，YoY 52.8％，稅後淨利4740萬元，QoQ 34.7％，YoY 78.9％，EPS 1.08元。
iPad-like Q4開始增溫：研究部認為，明年整體非Apple iPad的iPad-like出貨量可達2000萬台，以目前禾瑞亞產品在各客戶的導入進度觀察，研究部保守預估明年市占率至少可達15％以上，估2011年營收9.68億元，YoY 37.9％，稅後淨利2.65億元，YoY 55.3％，EPS 6元。
投資建議：研究部認為，禾瑞亞因Q3業績不如預期，加上短線累積漲幅已大之情況下，短線股價可能需回檔整理。不過隨xPad產品市場自Q4起逐漸起飛，禾瑞亞仍是最主要的受惠者之一，因此維持目標價120元（2011EPS/20PER），建議拉回逢低布局。