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謝金河：台股跌破8000點再出發 選什麼股？

很多人都在問，中國這個大動作對資本市場會有什麼影響？中國升息表面上有抑制通膨，但另一方面，也會引來更多熱錢來亞洲，人民幣升值力道會加快，這可能是在G20大會之前，中國先給美國政府一個交代，代表人民幣升值腳步可能加快一些。 深滬股市大漲，香港恆生、國企股漲幅也很可觀，國企漲到一三六七四，己十分逼近海嘯前高點。恆生指數漲到二三八六六，也是海嘯後新高價。中港股市大漲，台股則顯得平淡，主要原因是電子股在最近出現回檔走勢，中港股市在中國升息後，如果還能穩健走高，台股應欲小不易。 柏南克宣示量化寬鬆政策，理論上，美元應更貶，可是美元從八八．七○八跌到七六．一四四，波段跌幅已經很深，因此，柏南克談話，反而讓美元出現反彈走勢，美元指數一度彈升到七八．三六四，美元走高，造成十九日原物料大幅回檔。 但是這個情勢，二十日立刻翻轉回來，油、金又上漲，棉花前一日跌三．一一美分，二十日反上漲四美分，農產品也跟著大漲，其實只要美國維持量化寬鬆貨幣政策，商品原物料行情，恐怕欲小不易，在這種情況之下，亞洲貨幣仍朝升值之路走，二十一日新台幣開盤又升一．六角，未來若人民幣加快升值腳步，台幣仍有向前挪動的空間。 那麼在這個趨勢下，台股下檔空間不大，這波台股在高價電子股領跌下，從八三一○修正到七九九二，但二十日台股開低拉高，在美股大跌中，台股反而上漲七八．三，這根長紅是跌深電子股帶動的，但是電子股仍然無力強攻，台股主流似乎默默異位。 但是原物料股卻仍表現搶眼，其中棉花大漲，帶動聚酯化纖股走勢最受矚目，遠東新拉回兩天，立即又創四七．七元新高。前一波裕隆領軍大漲，股價漲到六五．二元後，由於漲幅已高，下一棒亞東集團接棒可能性很高，除了遠東新外，EG的東聯也創了三五元新高價，也順勢帶動中纖大漲。 棉花大漲，聚酯化纖業是大利多，中石化第三季獲利再度大放異彩。下一個POY的黑馬很可能是宏洲，減資完成的宏洲站上一二．五五元後回檔，宏洲第二季單季營收逾一○億，已轉虧為盈，未來進入佳境，股價從一○元起漲，會更具爆發力。 今年整個紡纖股都很熱，今年冬天極冷的效應，將使光隆炙手可熱，在香港上市的波司登從○．四六港元漲到三．七八港元，股價一口氣漲七倍，給了光隆很大的示範。 連結化纖的塑化原料，台塑集團軍也能發威，給了集團股很大的空間，目前看來亞東集團與統一集團今年都大有可為。統一的統一中國從一．四七漲到六港元，統一受惠最多，而統一超商從六五．九元一口氣大漲到一三八元，統一又是最大股東。今年豪宅效應，也讓太子最近從一一．九元一口氣漲到二六．二元，加上南紡大漲，統一大樓最近每坪賣到一七○萬元，統一威力不可小覷。台幣升值對食品股助力不小，佳格、聯華、聯華食品盤整之後，有再進攻機會。 塑化股的台塑再創八三．四元新高，給了台股指數更大想像空間，台塑四寶都動了，二軍的台聚五寶也不會太弱，加上國喬、聯成石化，塑化股今年威力轉強，如果再把台橡、榮化入列，軍容更壯碩，其中切入太陽能的台聚與榮化，未來能發揮的空間仍大。 集團股中，華新今年大漲令人刮目相看，如果看華新在信義計畫區的華新花旗大樓，加上南區的商場，未來實力仍不可小覷。其他如永豐餘、東元今年都是轉運的一年。還有兩岸的ECFA及花博效應，除了飯店股外，航空股最直接受惠，長榮航首季EPS○．四二元，第二季一．三四元，第三季傳出是一．八元，如果一季比一季高，今年華航與長榮航股價仍將精彩可期。 還有金融股仍是高姿態整理，將是帶領指數攻堅的中樞神經，集團股中，資產條件優的如水泥股的台泥、嘉泥及環泥，玻璃的台玻，營建的國產都是大有可為。

大陸內需推動傳產大多頭

最近國際金融大鱷索羅斯將在香港成立辦公室，據報導，旗下基金在亞洲管轄的資金在八十億至一百億美元，正瞄準中國大陸股票。而索羅斯基金整體管轄的金額約為二六○億美元。索羅斯「坐港望中」的意圖明確；市場透露，索羅斯對中國概念及人民幣相關的產品，相當有興趣。顯然全球投資者已經中國當成歐美景氣回魂前的重要投資參考區域。 中國人口多是消費優勢，尤其當人民有錢，對日常生活相關物品要求將提高，甚至包括奢侈品。而隨著全球天氣變化劇烈，酷暑寒冬，對於整體需求鏈將產生重大變化，對內需有關原物料需求肯定上升！ 中國雖然意外升息，導致國際原物料價格下跌，不過美國經濟復甦疲弱，美元短線反彈，中線依舊較偏弱勢，國際原物料價格上升趨勢不變。而進入第四季，一向是大宗物資及塑化旺季，加上全球氣候極度兩級化，勢必影響生產，十月以來包括ＰＰ、ＰＥ、ＰＶＣ、ＥＧ、ＰＴＡ、ＤＯＰ、燒鹼、黃豆、棉花等價格上漲，這股趨勢可能要至明年第一季中國農曆年前，這點與電子股跌深反彈不同。目前進入冬天，產量下降，不似當年是出現在春天，換句話說，黃豆價格可能還有波漲勢。 值得注意是，連美國聯準會都認為通膨將是可忍受，顯見最近各項大宗物資、原物料大漲，已被美國所接受，這點與中國倒是不相同。而為何會通膨？一是受歐美等國的量化寬鬆拼命放錢措施導致全球資金泛濫，投機客因而大炒商品，美元弱勢。二就是大陸等新興市場需求旺盛、熱錢大炒等多重因素刺激，全球商品正興起一波大多頭行情。包括玉米、黃豆、棉花等都是美國農業出口強項，占全球及重要地位。美國是全球穀物出口大國。 此外中國政府正式宣布啟動建材下鄉試點工作，山東、寧夏為優先試點，水泥產品與節能抗震建材先行。據中國建築材料聯合會資料，建材消費是目前中國農村、農民的支柱性消費行為，可望拉動五千五至六千億元人民幣商機。初步預計，建材下鄉政策實施三年，可拉動農民建房及建材消費約一．八兆元。房屋建成後，還將拉動裝飾裝修、家居設備、家電等後續消費。對於水泥及玻璃需求將提升，中國相關股股價表現亮眼。而人民幣利率升，將帶動人民幣升值。 此外，根據民航局的統計，九月份航空公司利潤總額達人民幣六六．四億元，去年同期僅人民幣一．一億元，增加的幅度極大。客貨運輸量的持續攀升，加上熱門航線一位難求，大陸業者看好民航業發展，預估將進入黃金五年。

中國消費市場正在改變

近年許多國際奢侈品的大品牌，不僅積極將目標瞄準中國市場，甚至有機會的話，也選擇到中國的周邊，甚至香港來掛牌上市。這些國際奢侈品牌大廠，早就已經把未來成長目標，放在中國以及其他新興市場。 換言之，中國的消費能力，以及品味也隨著所得增加，開始由量的需求，轉為質的提升。再者，中國也公布了第三季的經濟數據，第一季的ＧＤＰ成長一一．九％、第二季為一○．三％，第三季則降為九．六％，反應了中國壓抑房地產，以及緊縮信貸後的效應。 就如同先前所言，現在中國的需求，已從量的需求，提升至質的要求，包括農民所得開始增加之後，就會更明顯，所以在產業上也跟著轉變。 其中，嘉富包裝以及明富，係在越南生產紙器包材，自近年對台紙都有獲利貢獻。 至於華越聯營，在越南經營高爾夫球場，以及興建別墅建案，台紙持有七○％股權，而當地政府持有三○％股權，當時投資十億元，圈下三四○公頃土地，約一○三萬坪土地，換算每坪約七美元，目前正規劃三十公頃的土地，要建住宅出售，這將成為未來另一個獲利基柱。但更重要是，本業的獲利也相當夠水準，由於第三季財即將公布，或許可以推算第三季的獲利，以第二季的營收一一．八九億元，乘以一八．一二％的營益率，等於本業賺了二．一五億元，而第二季台紙的稅後純益則為二．三四億元，折合每股為○．六五元。 第三季，台紙的季營收為一二．五五億元，因為紙漿價格依然高漲，如果也以一八．一二％的營益率來計算，則本業可能就有二．二七億元的收益，折合每股為○．六七元。 按此估算，第三季，台紙每股獲利可能有○．七～○．八元左右，再加計上半年的獲利，就有接近兩元之機會，而第四季又是旺季，預估全年有向二．八～三元的可能。頗具投資、投機價值，因而包括華紙在內，仍可特別期待。