桃樂絲DoRis

尋找台灣新價值股

未來有幾個方向值得留意，一、南歐的浪漫享樂民族性，令人擔心其還款誠意。二、近期魯比尼已經預測，希臘將退出歐元區，這是否將會造成歐元區的逐步崩潰。三、歐元區撙節支出換取金援，會不會形成消費的緊縮，亦是觀察焦點。 中國打房風行草偃，恆大地產在五月初宣布，旗下二○個內地所有樓盤，統一打八五折發售。中國海外所持有的赤柱富豪海灣洋房，近日也降價一○％放售。房地產是重要的火車頭工業，中國地產跌下來，最後會不會影響到中國人民的消費能力？而台灣的豪宅是否也會因此比價下跌？屆時倘若兩岸都有地產但是卻有資金壓力的人，要先賣哪一邊來求喘息？都是必須思考的變化。 這一次金融風波何時過去？不妨觀察幾項指標，一、恐慌指標ＶＩＸ是否迅速回降，二、美元是繼續創新高或者轉弱？歐元是否開始築底？三、黃金亦是避險的重要指標，目前現貨價已到每盎司一二○○美元，倘若飆升到一五○○美元，將對於金融市場產生壓力。四、各國股價宜迅速止穩轉強。 觀察今年台股兩大波修正，都是在年均線附近止跌，不過二者的內涵並不相同。 台股從八九三五下跌到七○八○點時，全球籌碼大清洗，國際基金股票部位殺出二○％，現金部位增加二○％，因此台股可以從七○八○低點一路盤堅四一個交易日到八一九○點。在四月底時，國際基金已經將股票部位又重新回補完，這一波台股回到七三八七點，似乎不容易重演前一波的單腳反彈模式，恐需反覆打底。五月十二日成交值萎縮到七六三億元，是好的開始，有利於籌碼沈澱。 中國近期進入股王爭霸戰，最新任股王是剛剛ＩＰＯ的國民技術，股價最高一八三．七七元，五月十二日股價為一五七．一五元。主要業務是安全晶片與通訊晶片產品，及解決方案的開發和銷售。 中國股王們提供了一個新的選股潮流，就是鎖定政策支持的新興科技產業，三網合一的手機移動支付、電子書、水處理、生技醫藥等均是值得追蹤的趨勢。 台股當中的高價股如何表現，也將具有領頭羊的效果。目前股價最高的股王仍是興櫃中的碩禾，主要是生產太陽能的鋁漿以及銀漿，碩禾的強勢，再度帶動關鍵材料股聯袂轉強。例如太陽能背板的台虹，其軟性銅箔基板也受惠於智慧型手機的擴大普及率，具有雙重題材。中釉跨入ＬＥＤ螢光粉有成，近期市場傳言新跨入ＬＥＤ的大廠有意併購，亦值得長線留意。 被動元件的關鍵材料中，信昌電去年ＥＰＳ○．八四元，今年第一季ＥＰＳ已達○．四一元，已經是去年整年的一半，四月合併營收二．八九億元，月成長五％，年增率為二七．六％，維持穩健成長趨勢。 聯發科第一季ＥＰＳ一○．二九元，是很扎實的股王，也將是台股合理本益比水位的指標。若能站上五五○元，為轉強訊號，但若跌破五○○元，短線轉弱，對於台股將具有比價壓力。 微軟的新遊戲機NATAL將在六月上市，相關的概念股，例如鏡頭模組相關的新鉅科、大立光、均熱片的健策、散熱片協禧、光碟機的建興電、以及群光等，亦是正當令的題材。

股名

支撐

壓力

股名

支撐

壓力

萬潤(6187)

39.8

61.5

展成(3089)

10.9

16.95

益航(2601)

47

60

嘉聯益(6153)

25

33

力晶(5346)

4.41

6.45

東貝(2499)

59

67

國巨(2327)

13.65

18

飛捷(6206)

90

110~120

台灣大(3045)

57.5

62.9

被動元件材料成長四小兵

被動元件自去年下半年開始，因日本部分廠商受金融風暴衝擊而陸續關廠，導致缺貨聲浪此起彼落，如今缺貨浪潮蔓延至上游材料端，包括設備及鋁箔等，加上被動元件廠持續看好產業的發展趨勢來看，材料端個股的成長力道才剛開始。上游的鋁箔廠立敦就因為市場的需求暢旺，第一季交出漂亮的成績單，單季稅後淨利二四六五萬元，較去年同期的虧損七八七萬元呈現大幅成長榮景，ＥＰＳ○．二六元。設備端的萬潤，及包裝材料與設備的雷科，自去年下半年開始，就受惠被動元件產業的供不應求，而出現不錯的獲利表現，雷科由於首季獲利突破億元關卡，達一．一三億元，股價來到此波最高點的四四．五元。 不過可以持續留意大陸各廠的表現，今年第一季擺脫虧損陰霾，採權益認列法認列了四○八五萬元的獲利，將成為雷科未來的獲利關鍵。 相較於萬潤，目前萬潤在被動元件設備的接單幾乎是被客戶追著跑，萬潤主要客戶之一的奇力新，在法說會中明白表示，大陸包括白牌手機、機上盒等是相對強勁的市場，目前訂單已看到七月，六月雖預期有季底盤點因素，但整體第二季淡季不淡，業績可望優於第一季，而公司也規劃六月開始將擴產，對萬潤的被動元件晶片設備機台需求再加分。 從萬潤的財報來分析，第一季萬潤營收一．八億元，較上季二．四億元衰退二五％，但稅後盈餘四二四九萬元，僅較上季的四五三四萬元減少六．二八％，此外，萬潤今年由於稅制的變更，從過去有所得稅利益的部分，轉成今年都要繳稅，扣稅後，ＥＰＳ由稅前的○．八六元降至○．六九元，這一消一漲間，首季獲利減幅才六％，顯示萬潤毛利率是大幅攀升。，除奇力新，包括國巨、鈞寶、台慶、及封測大廠Amkor、日月光、矽品等，近來都大幅搶購設備，造成設備市場供不應求的榮景。

本  期  潛  力  股

展成

(3089)

Q1虧轉盈，4月開始營收倍增後，經濟規模效益激勵EPS挑戰新高。

萬潤

(6187)

被動元件設備需求強勁，Q1毛利率創新高達45.99%，全年EPS逾3元。

益航

(2601)

隨著大盤修正，益航股價在季線獲得支撐。在BDI指數大漲，股價可望持續反彈，可趁震盪逢低買進。

鈺創

(5351)

第二季報價調漲1成，利基型DRAM供不應求，法人預估今年每股獲利挑戰2元。

嘉聯益

(6153)

蘋果iPad與第4代iPhone，以及三星數位相機用軟板的採購大單挹注，第二季每股獲利上看1元。

台虹

(8039)

蘋果概念股之ㄧ，業績出現爆發性成長，另外切入太陽能源物料的背板產業，營收與獲利同步節節高升。

建興電

(8008)

高毛利薄型光碟機出貨大增，Natal題材加持，法人估今年每股獲利挑戰4元。

九豪

(6127)

晶片電阻出貨暢旺，造成基板供不應求，將調漲價格，帶動本季獲利大增。

東貝

(2499)

季成長動能強勁，Q2營收較首季將成長4~5成，為LED下游封裝廠中成長動能最強者。

台灣大

(3045)

98年度現金股息5.03元，殖利率逾8%，可扣抵稅率32.17%，今年前4月EPS為1.6元。