桃樂絲DoRis

利多雲集 傳產搏翻身

台股進三退二穩健盤堅，各類股輪休後又繼續輪漲，不少電子子產業即使景氣再好，在連續急行軍之後，短線漸有整理壓力，以求醞釀另一波新的攻擊能量。反觀近期多項訊息，例如人民幣升值的期待、台幣順勢升值、營所稅下降、ＥＣＦＡ效應、原物料上漲、季報效應等等，都使得買盤漸向傳產股傾斜，傳產股股價整理經時，一遇利多催化，已有翻身之勢。以政治經濟學來看，台股指數四、五月分在八○○○點上下整理，六月分再向上拉升，營造出ＥＣＦＡ簽訂是大利多的氛圍，應該是最完美的走勢。從政治的正確性而言，這一次ＥＣＦＡ一簽訂下去，台股唯有上漲一途。國際股市仍維持中度強勢格局，中國經濟數據太好，一直加重提早升息疑慮，不過在一連串緊縮動作下，深圳Ａ股依然創下一三一九點的近一年半新高，或許等到中國真正升息之後，深、滬股市反而可以擺脫整理，正式波段上攻。 政府計畫將營所稅從二五％調降到一七％，二○○六到○八年平均繳稅率在一七％以上者逾一五○家公司，若以二○○三到○八年的各項平均稅率來看，超過一七％者有消費零售：二六．七％、觀光旅遊：二三．三％、電信服務：一九．三％、原物料：一九．一％、運輸：一八％等。 ＥＣＦＡ的簽訂，台股應可全面性提升，本益比以及股價淨值比，房地產也將增值。若以可能進入早收名單產業的中國平均進口關稅來看，石化業為六．五％、紡織業為一○．一％、工具機為九．七％、汽車零組件為一一．三％、橡塑膠產業為五％、機械零組件為八％，可從中找尋受惠之潛力股。 歐巴馬表明尊重中國的匯率自主權，中國要到面子之後，人民幣隨時有機會啟動升值。回顧在二○○四年十二月以及二○○七年一月份，中國二次發行三年期央票，都是人民幣升值的前兆，因此近期中國又再度發行三年期央票，敏感者均在關注，人民幣升值的腳步似乎已越來越近。倘若人民幣果真升值，則中國收成股從大陸認列回台灣母公司的金額，都將水漲船高。而最明顯受益者，以布局中國內需市場，收人民幣現金，以及在中國擁有龐大土地資產者。 收人民幣現金者，例如大潤發（潤泰新、潤泰全）、遠百、大洋百貨、台南企業、麗嬰房、嘉裕等均可留意。 在中國有豐厚資產者，例如藍天、成霖、友佳ＴＤＲ等均可留意。繼三月營收之後，第一季財報將是股價重要的催化劑，之前大家對於季報仍多所疑慮，但公布實績異常突出者，將具有奇襲效果。 已引發季報的尋寶效應，第一季的財報數字出乎預期的好、換算全年本益比還低於一○倍、股價經過一個月以上的整理，就容易成為第一季季報奇兵。

股名

支撐

壓力

股名

支撐

壓力

永大(1507)

28

32

典範(3372)

12.6

15

力晶(5346)

 5.2

6.7

台化(1326)

74

86

力鵬(1447)

15

20

台驊(2636)

23.4

30

華航(2610)

11.6~11.8

15.6

統一超(2912)

78.6

100

中華電(2412)

60

68

中鴻(2014)

15

20~25

中海油(0883)

12~13

16.5~17.6

春天百貨(0331)

2.58

3.36

雨潤食品(1068)

23

25.8

王朝酒業(0828)

2~2.5

4

華潤創業(0291)

22.6

32

北京控股(0392)

45

65

中國糧油(0606)

9.98

12.94

聯想集團(0992)

4.98

6.03

光大控股(0165)

23.4

35

大昌行(1828)

5.2

4.4

鋼價大漲 誰是鋼鐵股季報黑馬

在電子股股價調整的空檔，傳產股此時接棒的機會相當高，若考慮到季報、題材性及籌碼等因素，受惠於原物料價格上漲的原物料股此時竄起的機會非常高，尤其以金屬原物料股最值得注意。從原物料價格與原物料股的獲利變化來看，「價格與獲利」兩者存在著「正相關」。近期中鋼公布六月盤價，平均漲價約一○％，使得鋼品價格再創今年新高，豐興及東鋼也跟進，調高鋼筋及型鋼報價。 鋼品價格大幅調漲，利差將會擴大，且幅度也會比首季高，因此第二季相關原物料股的獲利將會比首季高。雖然第三季中鋼的盤價還會調高，但幅度相對受限，加上要用到高價原料，單季獲利將會低於第二季，全年ＥＰＳ可看三元，目前本益比約十一倍，加上中鋼還要配發一．○一元現金股利，殖利率有三％，具長線投資價值，因此外資近期紛紛調高中鋼目標價到四○元。 但中鋼的股本太大，股價波動小，不容易吸引投資人的興趣，這時投資人可以選擇股性較活潑的中鴻及新光鋼；中鴻為中鋼子公司，鋼品報價以中鋼為指標，採月盤制報價。首季在中鋼調高盤價，中鴻跟進也調高盤價，因此在盤價調漲，毛利率提升，以及出貨增加，首季獲利將不差，估單季ＥＰＳ可達○．七元；而第二季鋼品價格持續調漲，加上下游提貨增加，獲利將再攀升。當市場都把焦點擺在一線鋼鐵股時，其實二線鋼鐵股隱藏著很多奇兵，例如平板鋼的春源及線材的強新、松和及春雨等。春雨近年積極進軍中國汽車及鐵路市場，除了東莞廠打入當地日系TOYOTA、HONDA以及MAZDA等汽車廠外，台灣廠也接獲中國鐵路工程訂單，具備大陸汽車及公共建設題材；春雨今年在中國汽車題材、公共建設題材、生技題材及轉虧為盈題材的激勵下，配合股價淨值比低，股價將有機會走一波行情。

本  期  潛  力  股

台半

(5425)

首季EPS達0.5元，接單滿載產品價格調漲，法人預估今年EPS達2元。

典範

(3372)

主要客戶訂單回流，第二季可望轉虧為盈，營運出現轉機。

力晶

(5346)

首季獲利可達50億元，減資後可望恢復信用交易。

永大

(1507)

上海永大掌握中國內需商機，獲利貢獻度逾5成，上海場亦具備增值潛力，中國「內需」、「資產」概念雙吃。

台驊

(2636)

首季每股稅前約0.5元，逼近去年全年，ECFA簽訂後將帶動物流貨運量大增。

強新

(5013)

首季在出貨增加及毛利率提高，單季獲利會高於去年第四季，估單季EPS約0.5元。

春雨

(2012)

切入大陸生技及汽車市場，加上產品報價上漲，首季EPS約0.4元。

中鴻

(2014)

受惠產品價格走揚及低價庫存，上半年EPS有挑戰1.5元的機會，全年將上看2.5元以上。

成霖

(9934)

今年EPS估3.52元，中國閒置資產價值17.7億台幣，轉投資深圳A股成霖潔具大漲4倍。

永日

(4102)

主力產品DCS原料藥漲價，近期投信加碼積極。