歐債問題遲遲無法解決，造成台灣的出口產業籠罩在全球經濟衰退的陰影中，暫時看不到一線曙
光。反觀在地產業，隨著政府的補貼政策出籠、來台觀光人口持續攀升、海外台商及臺僑回臺停
留的時間增加等有利因素的「加持」，可能在未來幾年產生良好的「質變」，值得投資人深入去分
析、研究，挖掘好的投資標的，耐心等待、逢低佈局。
十一月三十日，以美國聯準會為首的「六大央行聯手救市」舉動，曾為全球股市帶來短暫的「激
情」。當時，市場的氣氛似有轉趨樂觀，因此金管會主委陳裕璋一句「股市應不只有一日行情」
的談話，也令不少股民深感欣慰。只是沒想到，主委的話「言猶在耳」，台股之後竟是連跌三天，
讓股民不禁感嘆「說好的選舉行情究竟跑哪裡去了?!」
台股本身存在許多隱憂
深入分析，台股的弱勢表現或許代表台股本身存在一些別人沒有的「隱憂」。就政治面來看，馬
英九總統連任之路並非「十拿九穩」，若不幸連任失敗，將為兩岸關係的發展埋下重大變數。屆
時，台灣股市所獨有的「兩岸和平紅利」，恐將消失。
有了二○○四年總統大選「兩顆子彈」的經驗，二○一二年總統大選前，多數股民恐將退場觀望，
反映在盤面上，就是成交量始終無法放大，近期成交量多數時間停留在七五○億元以下就露出端
倪。
總體來看，台灣的經濟成長仍十分仰賴出口，歐洲、中國及美國對台灣而言是三個很重要的市場，
這三個經濟體的經濟好壞將影響台灣明年經濟成長率能否「保四」。令人憂心的是，就過去的歷
史軌跡分析，台灣經濟成長率若無法站穩「四字頭」，則六千點整數關卡就有失守的疑慮。
在地產業將揚眉吐氣
現階段，歐元區的經濟受到歐債問題的拖累，恐怕短期間難有起色。而中國，正面臨地方債務、
房地產泡沫及經濟轉型等問題，明年經濟增長率恐面臨「保八」的挑戰。至於美國，眼前的經濟
數據表現雖然不算太糟，但要是歐洲、中國都出狀況，未來恐怕也難「獨善其身」。持平而論，
即使馬英九連任成功，之後仍看不到台股中長線有樂觀的理由。
既然出口展望不佳，政府為帶動經濟成長，往往能夠做的事就是振興內需。因為如此，近期「節
能家電換購」、「老舊計程車汰舊換新」等補貼政策也陸續出籠。值得注意的是，隨著政府陸續推
出「台商鮭魚返鄉」及「觀光客倍增」等計畫，台灣消費人口似乎有增加的跡象，其中更不乏許
多高消費人口，所以在地產業或許將揚眉吐氣，值得投資人深入去研究、分析。
首選零售、環保、食品
而從產業與景氣波動的關聯性、未來成長性、獲利穩定性、進入障礙等因素做一綜合性考量，零
售超商、環保、食品餐飲（詳另文）應該是最值得投資人優先留意的三個產業；退而求其次則是
電信、3C 通路及物流、保全、網路購物；最後則是汽車、娛樂、百貨等。主因前面三種產業普
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遍擁有高進入障礙的特性，同時營運仍保有成長的契機。
盤面上，無論是零售超商的統一超、全家等，廢棄物或汙水處理的崑鼎、可寧衛等，食品餐飲的
統一、安心等，或多或少都存在本益比偏高的問題。考量指數仍存在大幅下修的風險，因此投資
操作策略方面最好逢低承接，六○周移動平均線附近是中長線不錯的佈局時點。
生技製藥為遺珠之憾
生技製藥產業也是很在地化的產業，目前雖然看不到政策面對生技製藥業需求的提升帶來較具體
的效果，使其成為「台股十三魅」的遺珠之憾，但就趨勢角度思考，部分生技業者也值得投資人
留意。目前已經順利在長期照護市場插旗成功的佳醫，中長線就值得留意。
人口老化是許多國家未來將面對的嚴肅課題，台灣也不例外。值得注意的是，長期照護產業有點
類似通路產業，隨著病床數增加，藥材、醫材等採購的議價能力就會越強，規模經濟的效果就會
展現出來。佳醫目前正快速在中國、台灣兩地擴增病床數，一旦兩岸病房數分別達到五千床的規
模，長期照護的獲利貢獻就會呈現跳躍式增長
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