桃樂絲DoRis

謝金河：中策的示範──私募基金將放眼台灣(09:33) 中策併南山人壽的案件，經過冗長的審查，最後主管單位決定駁回中策併購申請，此事在台灣引來的波瀾並不大，不過在香港股市卻引來極大震撼。停牌多日的中策，9月6日掛牌交易，股價以0.4港元開出，最低下殺到0.28港元，收盤是 0.31港元，而在8月31日停牌前中策收盤是0.52港元，併南山人壽失利，中策一日之內股價暴跌40.38%，中策在併南山人壽之前的架構，已發行股數36.99億股，去年中策重組架構擬發行780億可轉換股權，每股作價0.1港元，股價一度衝到1港元，此後，由於台灣在審查過程中發現多位股東不合格，單是董事名單就換了幾次，且儘管美國AIG非常堅持要把南山賣給中策，但是台灣的金管會及經濟部仍堅持立場，讓中策的併購案功敗垂成。目前中策股價在0.3港元之附近浮沈，等候進一步的消息，這家公司為併購南山人壽而籌組新的股東架構，這次併購南山人壽成敗影響十分深遠，也是私募的範例，基本上，金融機構的經營權主管機關有決定的權力，像中國規定外資入股金融機構持股上限不得逾 25%，這次南山人壽大股東要出售全部股權，也必須得到政府批示。這次政府駁回中策併購案，除了中資背景交代不清外，主要與背後大股東並沒有與壽險經營的背景有關，不過兩岸在ECFA之後，陸資、港資結合進入台灣將成為常態，台灣如何在開放與管制之間求得平衡，未來十分重要。這次中策如果併南山人壽成功，股價若跑到1港元，那麼每股0.1港元的可轉換股權一下子就有10億利潤，這是以小搏大的典範，未來私募基金以香港殼股為媒介，併購台灣的企業很可能是常態，中策這次攻敗垂成，也使得股價瞬間失去支撐力。成功了，也許股價上了1港元，失敗了剩下0.3港元，大股東不管怎麼賠，風險都不大。