桃樂絲DoRis

 世鎧掌握複合螺絲接合技術，進入門檻高:世鎧精密目前
主要營收貢獻來自於不鏽鋼複合螺絲，隨著建物及室外附
屬件在使用年限及抗腐蝕性的要求提高、加上太陽能需求
提升之下，研究部認為不鏽鋼複合螺絲將逐漸取代傳統較
易生鏽的碳鋼螺絲，而世鎧精密的核心技術則是具有複合
螺絲的研發製造能力，目前市場競爭者少，定價能力及毛
利率皆高，為其主要獲利來源。
 複合水泥螺栓是世鎧新藍海:世鎧在2009 年成功研發出複
合水泥螺栓，結合碳鋼與不鏽鋼的特點，複合水泥螺栓具
有高耐腐蝕性、固鎖性佳及安裝快速等優點，可望取代傳
統膨脹螺絲，研究部預計2011 年中取得客戶認證之後，出
貨量可望明顯放大，預估2011 年水泥螺栓出貨量330 萬
支，營收貢獻6700 萬元，2012 年出貨量900 萬支，營收
貢獻可達1.8 億元。
 建議強力買進，目標價83 元：研究部預估世鎧2010 年營
收7.12 億元，YoY +58.3%，EPS 4.22 元，2011 年營收8.72
億元，YoY +22.5%，EPS 6.39 元，以一家毛利率高達三成
以上，未來兼具營收成長潛力的公司而言，研究部認為世
鎧33.5 元的掛牌價格偏低，建議強力買進，目標價83 元