桃樂絲DoRis

◆    潤弘精密每股45元掛牌上櫃
◆建議： 潤弘獨到的預鑄工法及品牌價值，使其享有高於同業平均的毛利率水準，且現金殖利率達10％，
建議買進，目標價63元。
◆分析： (1)潤弘精密設立於1975年，為潤泰集團的營造廠商，主要承接公共工程、科技廠房及民間建案為
主。公司在預鑄工法技術領先業界，主要是大量使用電腦化、自動化生產，以預鑄取代鋼構及勞力
密集的傳統營造方式，提供業主節省成本、縮短工期及提早交屋、投產的優勢(傳統工法建造1層樓
約需28天，預鑄僅需4~7天)；(2)潤弘09年營收為60.6億元，YoY -52.9%，營收大幅衰退主要是08
年群創光電T2廠工程拉高基期所致，稅後獲利4.91億元，YoY 30.2%，稅後EPS 4.09元，獲利大幅
躍增主要是因為原料跌價損失的回沖及客戶追加件入帳所致(GMR由7.23％提升至19.03％)。展望10
年，公司目前在手訂單約50億元，今年承攬工程目標60億元，研究部預估潤弘10年營收81億元，
YoY 33.7％，業外部分，冬山水泥廠將轉虧為盈，預估可認列1億元獲利，稅後獲利5.34億元，YoY
8.76％，稅後EPS 4.2元；(3)董事會決議分派現金股利4.5元，以掛牌價計算，現金殖利率10％。