桃樂絲DoRis

◆    電訪義隆電
◆建議： MCU產業Q2旺季效應顯著，預估義隆電Q2營收QoQ將達35％，研究部同時調高義隆電今年EPS至2.11
元，建議逢低布局。
◆分析： (1) 義隆電Q1營收為12.27億元，QoQ -1.4％，優於原本QoQ -5％之預期，研究部預估Q1毛利率
35.8％，稅後淨利1.65億元，QoQ 1.9％，YoY 轉盈，EPS 0.4元。據了解，義隆電Q1表現優於預期
主要是因為手機用觸控面板模組與NB用Touch Pad出貨量分別達700K與3.2KK，狀況優於預期。(2)
Q2展望部份，由於(a)義隆電NB Touch Pad產品線新增了ACER、Lenovo、鴻海等新客戶，(b)新增國
內手機ODM廠客戶，(C) MCU產品線進入傳統旺季等三大因素下，將帶動營收明顯成長，研究部預估
義隆電Q2營收16.63億元（原估14.31億元），QoQ 35.5％，YoY 33.4％，毛利率35.2％，稅後淨
利2.52億元（原估2.12億元），QoQ 52.5％，YoY 155.5％，EPS 0.61元（原估0.51元）。(3) 此
外，原本義隆電手機觸控模組於下半年後將不再出貨宏達電HD2智慧型手機，據公司表示，目前看
來下半年仍會繼續出貨HTC，不過出貨量還無法確定。研究部也順勢調高全年營收預估達59.95億元
（原估54.86億元），YoY 31.8％，毛利率為35.7％，稅後淨利8.61億元（原估7.94億元），YoY
93.8％，EPS 2.1元（原估1.9元）。(4) 研究部認為，義隆電Q2營收QoQ可望達35％以上，成長動
能優於IC設計族群，且公司預計將於5月初召開法說，預期將會釋放關於觸控產品線等相關利多。
雖義隆電與Apple間的訴訟案在短期間內不會有任何結果，不過在此題材加持下，市場仍願意給予
義隆電較高的本益比。綜上，研究部認為以上發展有助義隆電短線股價正面表現，目標價58元，建
議逢低布局。