2010年的最後一個交易日，台股加權指數奮力衝上今年新高價8990點，以
大漲迎接建國百年到來。從類股指數來看，金融類股指數在12月拉出
18.6%的亮麗漲幅，一年來上漲了14.5%；非金電指數在ECFA效應推升
下，一年來漲幅達25%，已超越07及08年高點，是2010年推升台股的功
臣；至於電子指數，去年底收在341.36點，今年封關收在341.23點，等於
一整年原地踏地，漲幅明顯落後大盤，光環失色不少。
國際股市近來表現穩定，中國的再次升息並未引發美元指數飆高，及國
際股市、商品市場的大幅動盪，反而週四美國公布初次申請失業金人數
減少至38.8萬人，創下2008年7月以來最低水準，油價及商品期貨皆出現
回檔。顯示出美國QE1、QE2伴隨而來的中國政策緊縮，已在市場預期之
中，未來真正可能引發資金大挪移、全球股市大幅修正的關鍵因子，還
是看歐美的經濟情況而定。
目前美國的失業率仍停留高檔、CPI年增率在低檔盤旋，在美元空頭架構
持續之下，全球股市尚不構成大幅回檔的條件。換言之，如果美國的CPI
及失業率在未來的某個時間點，出現明顯好轉，而導致美元指數快速飆
升，此時才需留意股市波段修正的風險。在此之前，台股若因其他利空
而出現回檔，仍視為波段行情當中的小波折，操作可採低接、偏多因
應。
行政院院會在30日通過了經建會提出的「中華民國100年國家建設計
畫」，設定2011年的經濟成長率為4.82%、每人GDP破2萬美元、失業率
4.9%、消費者物價指數上漲率不超過2%，將從提振民間投資、擴大消費
及拓展出口等三方面著手，不再只是單方面著重出口產業。這也代表著
明年的選股方向，似乎可朝內需產業當中的優值個股著手。
近期當電子族群因新台幣升值而出現大幅震盪的同時，代表內需的金
融、營造、百貨、鋼鐵類股等趁勢而起，股價表現相對強勢。其中，中
低價金融股一檔一檔冒出頭，大漲的原因主要建立在低基期、營運體質
改善、具配股配息能力、中國業務佈局等。目前金融類股指數已站穩千
鄭志全：有小波折無大風險，農曆年封關行情可期( 1 7 : 4 3 )
撰文日期：2010/12/31
點大關，中線正式轉強，指標股可觀察開發金( 2883 )。開發金未來兩岸
金融業務的開發，鎖定中國的股權投資市場，比起壽險業只能投資10%的
陸股，營運優勢更加彰顯，長線潛力值得期待。此外，證券股基期偏
低，隨著台股成交量穩步放大，明年各券商的交易量可望有顯著提升，
包括元大金( 2885 )、寶來證( 2854 )、凱基證( 6008 )、群益證( 6005 )、元
富證( 2856 )等優質券商，股價逢低皆可留意。
此外，週四央行持續提出限縮土、建融政策，不過對於營造族群明年的
業績衝擊不大，目前各家公司在手的工程案量都相當明確，國內的公共
工程已在第四季進入施工旺季，預期明年第二季將達到高峰，另外，明
年面板廠與石化廠的環評問題有機會獲得解套，企業建廠需求也會提
升。近期中工( 2515 )股價明顯轉強，今年新接的工程案量100億元的目標
已順利達成，目前在手案量達285-290億元，業績能見度頗佳。另外，生
產H型鋼與鋼筋的東鋼( 2006 )、豐興( 2015 )，明年上半年產量可望放
大，鋼品盤價具上調空間，股價逢低也值得注意。
其中，東鋼是國內條鋼大廠，主要產品為鋼筋、H型鋼，占營收比重約各
45%，其中H型鋼主要用於工程、廠房設備、機械設備、橋樑、公路、民
房等等，與造船用的厚板具替代效果，所以兩者在報價上經常亦步亦
趨。東鋼的H型鋼在國內市佔率超過7成，由於毛利較高，是主要獲利來
源，而2011年影響東鋼營運的變數，主要在於國際廢鋼價格及國內公共工
程、建築用鋼的需求量。
下半年以來，國際廢鋼價格持續向上墊高，與鐵礦砂價格出現比價效
應，尤其進入寒冬後，北歐、北美、俄羅斯可能有封港效應，加上廢鋼
收集的困難度增加，支撐廢鋼價格居高不下。另一方面，國內的公共工
程在未來半年進入施工高峰，預料鋼筋及型鋼的需求量將持續增加。
對東鋼而言，第四季觀音新廠的產線已全面運轉，產量同步擴大，2011年
營收及獲利成長可期。技術面，股價已正式突破30元大量區，中期底部成
型，配合月KD指標在低檔交叉向上，股價可望沿短期均線持續推升，可
持續留意追蹤。
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