上周末Fed主席伯南克表示，美國經濟可能需要4或5年，才能回復到正常
的失業率，可能採行另一波購買公債行動。第三波量化寬鬆政策可能推
出，但本週以來美股波動並不明顯，四大指數持續盤整，亞洲股市則以
台股及韓股較強，不斷寫下新高。而中國即將公佈11月的各項宏觀經濟數
據，其中CPI數據引發了市場恐慌，不過，隨著政策緊縮的預期逐漸釋
放，上證指數、恆生指數已有利空不跌的現象，目前壓縮在季線附近盤
整，低檔空間似乎不多。
新台幣本周升值壓力加重，盤中強勁升值的狀況持續，30元關卡已面臨熱
錢強力挑戰。若以M1B年增率來看，第四季因為基期因素，應是持續向
下，明年第一季才正式落底，不過台股的資金動能卻相當充沛，大盤持
續沿著5日線震盪走高，電子、金融、傳產三大族群輪動，成交量穩步攀
升。投信本週持續賣超，持股水位降至低點，外資買超金額也不大，但
指數卻持續向上推升，後續若國際股市回溫，法人買盤可望持續墊高台
股。
類股來看，目前電子權值股與中小型股、高價股與低價股、官股銀行及
民營銀行，股價皆持續輪動，電子、金融、傳產並無資金排擠，屬健康
現象。此外，大盤日、週KD值皆呈現高檔鈍化，月KD也即將進入80以上
的強勢多方區，加上量價配合得宜，預估指數拉回空間不大，回測5日、
10日線皆是買點，可望維持震盪盤堅的溫漲格局。
近期國際油價開始向90美元挑戰，台股當中的原物料族群略有表現。台塑
化( 6505 )因接連兩次火災，今年獲利大受影響，前三季EPS僅2.94元，不
過，近期乙烯價格走高，中國出現柴油慌，台塑化的煉油產品以柴油為
大宗，受惠煉油利差擴大，及明年恢復全能生產，法人買盤有回補跡
象。
塑化的下游廠商當中，因中國內需消費旺，包括PE、PP、ABS、EG等產
品皆有供不應求現象。其中，中石化( 1314 )的AN、CPL供給吃緊，幾乎
無新增產能；國喬( 1312 )的大陸鎮江奇美，第三季貢獻獲利3.2億，季增
鄭志全：輪動健康，台股維持溫漲格局( 1 6 : 5 5 )
撰文日期：2010/12/10
率達57.8%，SM長期供需好轉，加上轉投資緯來電視營運穩定，將提升國
喬長線競爭力；而全球汽車產量大幅增長，天然膠供給吃緊，帶動橡膠
原料丁二烯需求暢旺，台橡( 2103 )明顯受惠；聯成( 1313 )明年擴產效應
顯現，預估EPS有上看3元實力，皆是波段可留意標的。
另外，五大聚脂加工絲廠宜進( 1457 )、力麗( 1444 )、集盛( 1455 )、聯發
( 1459 )、宏益( 1452 )等，近期股價溫和走高，其中聯發第三季獲利是上
半年總和，第四季受惠夏季用電結束，用電成本大降，預估本業獲利將
優於第三季，且ECFA簽訂後，自明年1月1日起，聚酯加工絲的進口關稅
將由5%調降至零，產品競爭力提升，加上明年杭州廠獲利貢獻放大，為
股價增添動能。
電子股部分，PCB族群已形成輪漲，同樣受惠手持式裝置應用，軟板族群
也相當具潛力。以嘉聯益( 6153 )來說，第四季是傳統淡季，新機種遞延
到明年第一季出貨，不過，如果時間拉長來看，近2年來，毛利率由11%
逐季提升至25%左右，主要原因在於手持式應用占營收比重，已提升至7
成以上，其中智慧型手機部分，約占5成，智慧型手機的軟板使用量是5-
10片，iPhone甚至更多，在智慧型手機滲透率提升之下，軟板廠可大幅受
惠。
此外，過去軟板廠曾飽受殺價競爭之苦，因為當時的應用只有鎖定在摺
疊式手機上，不過未來電子產品訴求輕薄，包括NB、手機、平板電腦、
微投影模組等，必須增加軟板設計，才能達到輕薄的要求，將帶動軟板
需求逐年提升，加上日幣升值趨勢下，相較於日系軟板廠，台廠的成本
優勢可望延續。
嘉聯益近一季被投信賣出3萬多張，但股價持續墊高，均線糾結向上，若
持續放量萬張以上，吞噬12月2日大量高點，有機會走出波段行情。
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