桃樂絲DoRis

傳統營運旺季、兩岸生技交流趨頻繁，加上超級細菌來助威，生技股萬
夫莫敵，股價頻創天價者眾，甚至連百元生技股家數也來到二位數新
高。不過上市、櫃生技股短線大漲乖離過大後，週五面臨較大回檔壓
力，杏昌( 1788 )以跌停開出(也以跌停作收)、超級細菌受惠最深的東洋
( 4105 )一口氣從164元拉回到148.5元，就連產業前景亮麗的原料藥股生泰
( 1777 )及永日( 4102 )等股價亦已出現中長黑走勢，佳醫( 4104 )更跌破百
元大關。
不過，儘管上市櫃生技股紛紛走弱回挫，但是生技股之前的多頭氛圍持
續擴散到興櫃市場，因生技產業領域相當大，興櫃生技股中有很多屬於
『孤門獨市』的特殊生技股，隨著業績逐漸嶄露頭角，及轉上市櫃的動
作加大、速度加快，興櫃的生技股正逐漸走出自己的多頭格局。
興櫃生技股接棒續強
從以往的走勢經驗發現，生技股只要所處產業在已掛牌的生技次產業中
是屬於孤門獨市的(即上市櫃或興櫃還沒有類似同業掛牌)，這種股票股價
只要上市櫃逮到機會通常都會出乎市場預期走出大行情，像人工關節的
只有聯合( 4129 )，今年EPS約1元，股價可以到近70元，CRO的進階
( 3118 )今年EPS約2元，股價這波最高來到66.6元，單多株抗體的亞諾法
( 4133 )，去年EPS1.68元，今年可賺3元，轉上市前興櫃價格最高來到160
元之上，時間再往前推，臍帶血的訊聯( 1784 )、近視雷射的大學光
( 3218 )、生物晶片的晶宇( 4131 )等都曾經有過一段相當輝煌走勢。興櫃
近期屬於這類型且明年上半年以前即將轉上市櫃掛牌的公司，走勢都相
對強勁，台耀化( 4746 )、曜亞( 4138 )、盛弘( 8403 )等都是屬於這類型的
公司。
像曜亞主要業務以微整型的設備代理為主，在關鍵器材的國內市占率超
過5成，並自營佳醫美人館，負責微整型手術，近年因國內微整型風氣逐
步興盛，帶動業績快速成長，今年預估EPS可達6元，2.2億元的股本，母
江文勝：上市、櫃生技股漲多回檔，興櫃生技股接棒( 1 7 : 1 2 )
撰文日期：2010/10/8
公司上市的佳醫( 4104 )持股就達50.4%，具孤門獨市及籌碼優勢，即使站
上百元，上檔空間仍寬廣。
另外，已提出申請的盛弘( 8403 )股價也開始升溫，盛弘主要幫醫院從事
藥品聯合採購，另也成立健康管理部，負責桃竹苗地區健檢及檢驗市場
的開發與執行，由於觀光加上健檢是陸客來台新玩法，盛弘已領先卡
位，整體環境及趨勢有利。由於股本僅3.8億元，其中敏盛醫控股就佔
51.7%，上半年獲利年增率超過4成，目前掛牌生技股中無類似同業，後
續值得留意。
另於原料藥的台耀化目前產品除了免疫系統調節、抗癌藥、辣椒素、中
樞神經用藥之外，更投入生產技術門檻更高的癌症用藥及高活性原料
藥。今年董事會決議，通過投入5.5億元資金的原料藥廠房興建案，繼UV
產品後未來原料藥可望成為推升公司業績的主要動能，台耀化的技術能
力比上市櫃原料藥廠更高，未來爆發力更強，觀察目前站上百元十檔生
技股尚未有原料藥股，台耀化可望成為第一檔站上百元原料藥股。中化
合成(1792)技術門檻亦相當高，國際競爭力十足，長線來看也是一匹大黑
馬。
其它中低價的生技股也是臥虎藏龍，生產手術醫材的三豐( 4116 )被明碁
收購後業績也是突飛猛進，做益生菌且產品慢慢做出口碑的天賜爾
( 4135 )，過去年年獲利，未來亦有機會成為伏兵。至於新藥部份，中裕
( 4147 )愛滋病新藥TMB-355皮下注射新劑型經美國FDA30天新藥臨床試
驗審查許可，已自動生效准予進行新藥新劑型Phase I，是目前新藥股中較
有看頭的一檔個股。